吉峰農機上市定位分析

　　成都金亞科技股份有限公司A股股票將10月30日在深圳證券交易所交易市場上市交易。公司此次發(fā)行22,400,000股，A股發(fā)行價17.75元，發(fā)行市盈率盈率57.26倍。證券簡稱“吉峰農機”，證券代碼“300022”。

一、公司基本面分析

　　我國農業(yè)機械行業(yè)發(fā)展空間較大，且存在整合空間：我國農業(yè)機械化起步較晚，現正處于由傳統(tǒng)農業(yè)向現代農業(yè)邁進的關鍵時期。農業(yè)機械化率將從現在的45%提升至2020年的65%，這預示著農機產品的需求將實現50%的增長。目前我國的農機企業(yè)大多為中小企業(yè)，行業(yè)集中度較低，未來行業(yè)整合的空間將給有實力公司帶來良好的發(fā)展機遇。

　　據了解，吉峰農機是一家服務于農機流通行業(yè)的農機連鎖經營企業(yè)，主營業(yè)務包括傳統(tǒng)農機、載貨汽車、農用工程機械、通用機電等國內外名優(yōu)現代農業(yè)裝備及相關農村機電產品的銷售及售前售后服務。

　　吉峰農機現擁有直營連鎖店70家，代理經銷商550家，連鎖網絡已覆蓋四川、重慶和貴州等7 個省區(qū)、直轄市。公司計劃利用募集資金16,750萬元，在重點加強公司現有連鎖網絡規(guī)模的基礎上，大力發(fā)展江蘇、湖北等省份的直營連鎖網絡。本次募資完成后，公司有望新增直營連鎖店18家，達到88家，經營區(qū)域將擴大到國內14個省份，完成長江以南公司網絡整體布局。

二、上市首日定位預測。

　　國泰君安：吉峰農機合理股價為21.84-23.40元

　　申銀萬國：建議吉峰農機股價區(qū)間14-16元

　　上海證券：吉峰農機上市首日價在27-30元

三、公司競爭優(yōu)勢

　　公司較強競爭優(yōu)勢確立行業(yè)領先地位。經過十余年發(fā)展，吉峰農機(300022)已具有較為發(fā)達的零售網絡、專業(yè)化的技術服務水平、豐富的管理經驗和突出的人力資本優(yōu)勢，成為農機連鎖領域銷售區(qū)域**廣、銷售規(guī)模**大的服務商。成長空間來自于農機裝備水平提升及農機連鎖模式壯大。

　　公司作為西南地區(qū)的農機流通連鎖類龍頭，未來業(yè)績的驅動要素主要來自：門店擴張與并購帶來的外延式增長機會，連鎖網絡布局逐步形成將產生的規(guī)模效應，以及國家政策支持所帶來的行業(yè)需求高增長的契機，申銀萬國判斷未來三年公司凈利潤將保持50%左右的高速增長態(tài)勢，提醒投資者高度關注。

　　在將新的商業(yè)模式引入農機商業(yè)流通領域過程中,吉峰農機進行了三個方面的創(chuàng)新:一是由批發(fā)為主體模式轉變?yōu)橹苯用嫦蚪K端零售的直營連鎖模式;二是由單品類或少品類、單品牌或少品牌為主線的小店經營模式轉變?yōu)槎嗥奉?、多品牌大賣場經營模式。三是由重銷售輕服務的單一功能農機商業(yè)流通轉變?yōu)橐蕴嵘r機購買者總體價值為核心的融專業(yè)化咨詢、售前培訓、體驗式營銷、便捷式售后服務為一體的多功能現代服務模式,引導行業(yè)從單純的價格競爭向價值競爭轉型。