中聯(lián)重科中報(bào)觸底回穩(wěn) 200億現(xiàn)金蓄勢(shì)待發(fā)

　　28日晚，中聯(lián)重科公布了2013年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示中聯(lián)重科業(yè)績(jī)基本符合行業(yè)預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)中聯(lián)重科加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)控制和強(qiáng)化回款措施，具體體現(xiàn)為存貨減少，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。

　　業(yè)績(jī)觸底回穩(wěn)，中聯(lián)緩慢復(fù)蘇

　　隨著二季度天氣轉(zhuǎn)暖，建筑工程開工加速，工程機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)季節(jié)性增長。中聯(lián)重科中報(bào)顯示，今年上半年中聯(lián)重科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約201.65億元人民幣，歸屬于母公司所有者的凈利潤約29.06億元人民幣。受益于國家政策的松動(dòng)，城市化改造項(xiàng)目以及國家公路鐵路網(wǎng)等基礎(chǔ)建設(shè)投資的加大，中聯(lián)重科二季度單季營業(yè)收入及凈利潤分別為142.02億及23.14億，環(huán)比上升138.2%及297.64%，同比降幅分別為18.9%及34.5%，考慮去年同期混凝土機(jī)械行業(yè)預(yù)期樂觀而快速擴(kuò)張的背景，上半年同比降幅符合預(yù)期。另外可以看到，上半年中聯(lián)重科毛利率已經(jīng)回穩(wěn)，達(dá)到32.1%，與去年全年毛利率32.3%基本持平，好于行業(yè)平均水平。其主營業(yè)務(wù)中，毛利率排第一和第三的路面樁工機(jī)械，環(huán)衛(wèi)機(jī)械同比實(shí)現(xiàn)增長19%和17.43%。可以認(rèn)為，作為工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)，中聯(lián)重科已經(jīng)度過了**艱難的寒冬，開始緩慢復(fù)蘇。

　　嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)降低損失

　　中報(bào)顯示，中聯(lián)重科自2012年4月底開始研究未來市場(chǎng)持續(xù)低迷和整個(gè)行業(yè)經(jīng)營杠桿偏大的問題，陸續(xù)出臺(tái)一系列市場(chǎng)緊縮與風(fēng)險(xiǎn)控制措施，包括改進(jìn)新合同的條款，加強(qiáng)應(yīng)收賬款催收，更加嚴(yán)格地執(zhí)行各項(xiàng)減損措施等。這些措施的效果在2013年中報(bào)數(shù)據(jù)中得以體現(xiàn)：經(jīng)營性現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)難得的正增長，而且減少超過25億的有息負(fù)債，截止六月底，資產(chǎn)負(fù)債率為52.11%。而存貨則進(jìn)一步得到控制：半年報(bào)顯示，中聯(lián)重科6月30日存貨余額為114.15億，較年初略有下降，相比一季度末的137.37億，降幅達(dá)到了16.91%。這在機(jī)械行業(yè)普遍產(chǎn)能過剩的背景下是非常好的成績(jī)。

　　200億現(xiàn)金蓄勢(shì)待發(fā)

　　值得注意的是，中報(bào)顯示中聯(lián)重科持有流動(dòng)資金高達(dá)206.42億，這只規(guī)模龐大的預(yù)備隊(duì)給企業(yè)帶來了很高的機(jī)動(dòng)性，在行業(yè)觸底復(fù)蘇，現(xiàn)金為王的背景下是**具戰(zhàn)略價(jià)值的，一旦工程機(jī)械政策性回暖，中聯(lián)重科有實(shí)力迅速擴(kuò)大信用銷售額度，并有能力抗御相應(yīng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在民間銀行逐步放開的政策背景下，中聯(lián)重科甚至有能力注冊(cè)一家金融機(jī)構(gòu)，自營相關(guān)金融租賃項(xiàng)目?？梢灶A(yù)期的是，一旦工程機(jī)械政策轉(zhuǎn)暖，中聯(lián)重科將會(huì)迅速發(fā)力，領(lǐng)跑行業(yè)。

　　在混凝土機(jī)械持續(xù)低迷的背景下，中聯(lián)重科提出將在工程機(jī)械，環(huán)衛(wèi)，農(nóng)機(jī)，重卡，金融五大板塊分別布局，實(shí)現(xiàn)聚變。今年8月國務(wù)院陸續(xù)出臺(tái)數(shù)萬億的環(huán)境保護(hù)投資政策，而中聯(lián)環(huán)衛(wèi)在城市垃圾處理方面早已先行一步成為行業(yè)佼佼者。重型卡車方面，物流貿(mào)易的繁榮進(jìn)一步拉動(dòng)對(duì)公路運(yùn)力的需求。而農(nóng)業(yè)機(jī)械是農(nóng)村現(xiàn)代化的基礎(chǔ)，市場(chǎng)需求充足穩(wěn)定。這些方面中聯(lián)重科集中天然的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)。而以中聯(lián)自2001年起十余次大型戰(zhàn)略并購的成功經(jīng)驗(yàn)，中聯(lián)重科是否已經(jīng)做好準(zhǔn)備，攜大筆資金，以一起大型并購強(qiáng)勢(shì)進(jìn)場(chǎng)，我們將拭目以待。

　　28日晚，中聯(lián)重科公布了2013年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示中聯(lián)重科業(yè)績(jī)基本符合行業(yè)預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)中聯(lián)重科加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)控制和強(qiáng)化回款措施，具體體現(xiàn)為存貨減少，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。

　　業(yè)績(jī)觸底回穩(wěn)，中聯(lián)緩慢復(fù)蘇

　　隨著二季度天氣轉(zhuǎn)暖，建筑工程開工加速，工程機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)季節(jié)性增長。中聯(lián)重科中報(bào)顯示，今年上半年中聯(lián)重科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約201.65億元人民幣，歸屬于母公司所有者的凈利潤約29.06億元人民幣。受益于國家政策的松動(dòng)，城市化改造項(xiàng)目以及國家公路鐵路網(wǎng)等基礎(chǔ)建設(shè)投資的加大，中聯(lián)重科二季度單季營業(yè)收入及凈利潤分別為142.02億及23.14億，環(huán)比上升138.2%及297.64%，同比降幅分別為18.9%及34.5%，考慮去年同期混凝土機(jī)械行業(yè)預(yù)期樂觀而快速擴(kuò)張的背景，上半年同比降幅符合預(yù)期。另外可以看到，上半年中聯(lián)重科毛利率已經(jīng)回穩(wěn)，達(dá)到32.1%，與去年全年毛利率32.3%基本持平，好于行業(yè)平均水平。其主營業(yè)務(wù)中，毛利率排第一和第三的路面樁工機(jī)械，環(huán)衛(wèi)機(jī)械同比實(shí)現(xiàn)增長19%和17.43%?？梢哉J(rèn)為，作為工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)，中聯(lián)重科已經(jīng)度過了**艱難的寒冬，開始緩慢復(fù)蘇。

　　嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)降低損失

　　中報(bào)顯示，中聯(lián)重科自2012年4月底開始研究未來市場(chǎng)持續(xù)低迷和整個(gè)行業(yè)經(jīng)營杠桿偏大的問題，陸續(xù)出臺(tái)一系列市場(chǎng)緊縮與風(fēng)險(xiǎn)控制措施，包括改進(jìn)新合同的條款，加強(qiáng)應(yīng)收賬款催收，更加嚴(yán)格地執(zhí)行各項(xiàng)減損措施等。這些措施的效果在2013年中報(bào)數(shù)據(jù)中得以體現(xiàn)：經(jīng)營性現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)難得的正增長，而且減少超過25億的有息負(fù)債，截止六月底，資產(chǎn)負(fù)債率為52.11%。而存貨則進(jìn)一步得到控制：半年報(bào)顯示，中聯(lián)重科6月30日存貨余額為114.15億，較年初略有下降，相比一季度末的137.37億，降幅達(dá)到了16.91%。這在機(jī)械行業(yè)普遍產(chǎn)能過剩的背景下是非常好的成績(jī)。

　　200億現(xiàn)金蓄勢(shì)待發(fā)

　　值得注意的是，中報(bào)顯示中聯(lián)重科持有流動(dòng)資金高達(dá)206.42億，這只規(guī)模龐大的預(yù)備隊(duì)給企業(yè)帶來了很高的機(jī)動(dòng)性，在行業(yè)觸底復(fù)蘇，現(xiàn)金為王的背景下是**具戰(zhàn)略價(jià)值的，一旦工程機(jī)械政策性回暖，中聯(lián)重科有實(shí)力迅速擴(kuò)大信用銷售額度，并有能力抗御相應(yīng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在民間銀行逐步放開的政策背景下，中聯(lián)重科甚至有能力注冊(cè)一家金融機(jī)構(gòu)，自營相關(guān)金融租賃項(xiàng)目?？梢灶A(yù)期的是，一旦工程機(jī)械政策轉(zhuǎn)暖，中聯(lián)重科將會(huì)迅速發(fā)力，領(lǐng)跑行業(yè)。

　　在混凝土機(jī)械持續(xù)低迷的背景下，中聯(lián)重科提出將在工程機(jī)械，環(huán)衛(wèi)，農(nóng)機(jī)，重卡，金融五大板塊分別布局，實(shí)現(xiàn)聚變。今年8月國務(wù)院陸續(xù)出臺(tái)數(shù)萬億的環(huán)境保護(hù)投資政策，而中聯(lián)環(huán)衛(wèi)在城市垃圾處理方面早已先行一步成為行業(yè)佼佼者。重型卡車方面，物流貿(mào)易的繁榮進(jìn)一步拉動(dòng)對(duì)公路運(yùn)力的需求。而農(nóng)業(yè)機(jī)械是農(nóng)村現(xiàn)代化的基礎(chǔ)，市場(chǎng)需求充足穩(wěn)定。這些方面中聯(lián)重科集中天然的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)。而以中聯(lián)自2001年起十余次大型戰(zhàn)略并購的成功經(jīng)驗(yàn)，中聯(lián)重科是否已經(jīng)做好準(zhǔn)備，攜大筆資金，以一起大型并購強(qiáng)勢(shì)進(jìn)場(chǎng)，我們將拭目以待。