新研股份重組收購明日宇航 切入航天航空軍工領域

　　公司公告重組預案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購明日宇航100%股權，交易作價約36.40億元，并擬募集配套資金。重組完成后，公司將進入航空航天飛行器零部件制造業(yè)。同日公司發(fā)布年報高送轉預案，公司2014年度擬向全體股東每10股轉增10股及派現(xiàn)0.5元。

　　結論:

　　1、此次收購明日宇航將使公司切入航天航空軍工領域，建立“農(nóng)機+軍工”雙主業(yè)，實現(xiàn)公司在整機制造領域優(yōu)勢與明日宇航在零部件制造領域優(yōu)勢的協(xié)同，未來將挖掘軍工行業(yè)更多業(yè)務機遇。

　　2、此次重組控股股東和員工持股計劃以12.73元/股認購9億元股份，并鎖定三年，體現(xiàn)了對公司未來軍工領域拓展的信心和決心。明日宇航2014年凈利潤1.09億元，2015年、2016年承諾利潤1.7億元，2.4億元，預計公司“農(nóng)機+軍工”業(yè)務2015、2016年實現(xiàn)凈利潤3.28億、4.8億元，攤薄每股收益0.44元，0.64元，給予“買入”評級。

　　正文:

　　1、軍民融合協(xié)同發(fā)展。目前，農(nóng)機市場競爭日趨激烈，而航空航天飛行器零部件制造業(yè)將受益近年航空航天軍工業(yè)快速發(fā)展成長空間巨大。明日宇航長期從事航空航天飛行器結構件減重工程的應用和開發(fā)，具有極強的飛行器結構評估能力，技術工藝和專業(yè)人才壁壘高。重組后，一方面公司將利用明日宇航高端零部件制造技術，提升大型化割臺所用零部件加工品質擴大競爭優(yōu)勢;另一方面，明日宇航利用上市公司資金方面的支持，參與波音、空客和GE等飛機、發(fā)動機生產(chǎn)企業(yè)國際航空制造產(chǎn)業(yè)鏈提供了有力的保證。

　　2、依托已有軍工合作，未來業(yè)務拓展空間巨大。明日宇航已與國內(nèi)多家航空航天企業(yè)建立了良好的合作關系和配套關系，主要的飛機整機制造合作企業(yè)包括成飛集團、西飛集團、洪都航空和哈飛集團，主要的航空發(fā)動機制造合作企業(yè)包括沈陽黎明航空發(fā)動機集團、成都航空發(fā)動機集團、黎陽航空發(fā)動機集團，以及航天科技集團與航天科工集團多家研究院所和主機廠。此外，公司先后參與了民用飛機、軍用飛機、導彈等多個型號航空航天飛行器結構件配套研制及生產(chǎn)任務，重組后將有望借助明日宇航的技術和渠道優(yōu)勢實現(xiàn)跨地域、跨領域的業(yè)務拓展。

　　3、控股股東認購，業(yè)績承諾合理。根據(jù)交易方案，明日宇航100%股權作價36.4億元，本次交易中新研股份將現(xiàn)金支付對價4.22億元。新研股份將向韓華等29名明日宇航股東以每股12.73元的價格發(fā)行3.05億股;向周衛(wèi)華、吳洋和新研股份第一期員工持股計劃非公開發(fā)行股份7730萬股，合計募集資金9.84億元，其中公司控股股東及實控人之一周衛(wèi)華將認繳出資9.33億元。配套資金中的4.22億元將用于支付現(xiàn)金對價，剩余不超過5.62億元用于補充明日宇航的流動資金。根據(jù)方案，韓華、楊立軍等明日宇航8名股東作為業(yè)績承諾人承諾，明日宇航2015年度、2016年度、2017年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的實際凈利潤分別不低于1.7億元、2.4億元和4.0億元。否認各方將按此次交易簽署的有關業(yè)績補償協(xié)議的約定進行補償。

　　4、此次重組控股股東和員工持股計劃以12.73元/股認購9億元股份，并鎖定三年，體現(xiàn)了對公司未來軍工領域拓展的信心和決心。明日宇航2014年凈利潤1.09億元，2015年、2016年承諾利潤1.7億元，2.4億元，預計公司“農(nóng)機+軍工”業(yè)務2015、2016年實現(xiàn)凈利潤3.28億、4.8億元，攤薄每股收益0.44元，0.64元，給予“買入”評級。